IklanIklanOpiniDavid ChaoDavid Chao
- Di tengah dukungan dari suku bunga AS dan kebijakan China, investor akhirnya menunjukkan minat pada saham Hong Kong lagi
- Ini masih jauh dari masa kejayaan pasar tetapi jalannya belum sejelas ini selama bertahun-tahun
David Chao+ FOLLOWPublished: 4:30pm, 6 May 2024Mengapa Anda bisa mempercayai SCMPIbukan rahasia lagi bahwa ekuitas Hong Kong telah mengalami periode yang menyakitkan. Ekspektasi tinggi untuk pertumbuhan ekonomi setelah Hong Kong mencabut pembatasan Covid-19 pada akhir 2022 tidak terwujud, sementara perlambatan pasar properti China dan inflasi global yang membandel semakin merusak dukungan.
Belum ada banyak kabar baik tentang saham Hong Kong untuk ditulis, tetapi saya pikir pasar akhirnya terbangun setelah apa yang terasa seperti musim dingin multi-tahun.
Sejak mencapai palung pada Januari, Indeks Hang Seng naik hampir seperempat, indeks H-shares – untuk perusahaan daratan yang terdaftar di Hong Kong – telah meningkat sekitar 30 persen dan MSCI China naik hampir 20 persen dalam dolar AS. Indikator ekonomi terkini menggembirakan. Pertumbuhan kuartal pertama lebih baik dari yang diharapkan, dan kedatangan wisatawan selama liburan “minggu emas” Hari Buruh menunjukkan kota ini masih menarik. Lingkungan ekonomi di China dan Amerika Serikat juga mendukung. Pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal baru-baru ini menggarisbawahi bias pelonggaran bank sentral AS yang terus berlanjut, dan ada berita positif dari pertemuan Politbiro Beijing untuk stimulus lebih lanjut dan dukungan peraturan untuk pasar luar negeri.
Tampaknya juga ada rotasi dari tema investasi populer tetapi ramai seperti kecerdasan buatan, Taiwan, Jepang dan pasar AS menjadi proposisi bernilai lebih baik dan saham yang lebih murah.
02:38
Pemasok Apple Foxconn akan membangun ‘pabrik AI’ menggunakan chip dan perangkat lunak pemimpin perangkat keras AS Nvidia
Pemasok Apple Foxconn akan membangun ‘pabrik AI’ menggunakan chip dan perangkat lunak pemimpin perangkat keras AS Nvidia
Masuk akal bahwa saham Hong Kong akhirnya mendapatkan perhatian yang layak mereka dapatkan. Bahkan setelah reli year-to-date, H-shares terus diperdagangkan dengan diskon lebih dari 40 persen untuk rekan-rekan A-share mereka.
Bulan lalu, Komisi Pengaturan Sekuritas China mengumumkan sejumlah kebijakan yang mendukung termasuk perluasan skema Stock Connect. Ini akan mendorong lebih banyak modal daratan ke pasar saham Hong Kong dan membantu menutup kesenjangan penilaian. Pengumuman tersebut mengikuti intervensi oleh “tim nasional” untuk membeli saham-H melalui skema Stock Connect dan dorongan resmi dari perusahaan daratan untuk mendaftar di bursa Hong Kong. Inilah sebabnya mengapa aliran Southbound Connect rata-rata 37 miliar yuan (US $ 5,1 miliar) setiap hari selama sebulan terakhir, naik secara berarti dari 25-30 miliar yuan selama 12 bulan terakhir.
Memang benar ada episode pembelian southbound yang kuat yang terbukti cepat berlalu, seperti pada awal 2021 ketika beberapa reksa dana memasang strategi investasi konvergensi H-share/A-share. Hari ini, saya pikir reli akan didorong bukan oleh jenis dorongan likuiditas jangka pendek taktis ini, tetapi oleh pertanyaan yang lebih besar tentang apakah ekonomi China dapat terus berakselerasi dan apakah investor asing, yang lama di sela-sela, dapat melangkah kembali.
08:39
Kepala keuangan Hong Kong mengesampingkan pajak capital gain untuk ‘masa mendatang’ untuk kota
Kepala keuangan Hong Kong mengesampingkan pajak capital gain untuk ‘masa mendatang’ bagi kotaInvestor asing mengakui bahwa pasar Hong Kong secara unik dipengaruhi oleh geopolitik dan hubungan AS-Cina. Dengan begitu banyak masalah geopolitik yang belum terselesaikan, aliran modal internasional ke Hong Kong dapat tetap taktis, terutama karena hasil pemilihan presiden AS masih belum pasti. Analisis kami telah menunjukkan bahwa politik, lebih sering daripada tidak, “kebisingan” ketika datang untuk membuat keputusan investasi. Pada dasarnya, saya jauh lebih optimis bahwa pertumbuhan China dapat meningkatkan pasar dalam jangka panjang dan meyakinkan modal domestik dan internasional untuk beralih dari taktis ke alokasi jangka panjang. Pukulan drum yang berkelanjutan dari indikator positif baru-baru ini termasuk produk domestik bruto, indeks manajer pembelian dan angka ekspor telah menggembirakan.
Katalis utama berikutnya untuk saham Hong Kong akan datang dari indikator konsumen, dan di sini kita mungkin memiliki kabar baik. Data konsumen awal tentang perjalanan Tiongkok selama liburan “minggu emas” menunjukkan ketahanan: volume pemesanan penerbangan internasional mencapai rekor pasca-Covid dan mobilitas antarkota telah melonjak. Menurut Biro Statistik Nasional, indeks kepercayaan konsumen Maret telah melonjak ke level tertinggi satu tahun.
Stabilisasi pasar properti China juga akan menjadi dorongan besar bagi sentimen investor. Pada pertemuan Politbiro terbaru, para pembuat kebijakan mengindikasikan bahwa mereka bermaksud untuk meluncurkan lebih banyak langkah untuk mengurangi inventaris dan mendukung penjualan. Pasar akan mengamati dengan cermat untuk hasil nyata, meskipun ini kemungkinan akan menjadi salah satu segmen terakhir ekonomi yang stabil.
Kami melihat apa yang bisa dibilang tunas hijau pertama dari percepatan pertumbuhan kembali di daratan Cina dan Hong Kong. Pertumbuhan ekonomi di kedua pasar melebihi ekspektasi dan pertumbuhan global tampaknya kembali meningkat, bahkan di euro. Kami masih jauh dari level yang terlihat di masa kejayaan ekuitas Hong Kong, tetapi jalannya belum sejelas ini selama bertahun-tahun.
David Chao adalah ahli strategi pasar global, Asia-Pasifik (ex-Jepang), di Invesco
Tiang